동진쎄미켐, 삼성 6세대 D램 양산 수혜주 분석

 

안녕하세요, JS입니다.

삼성전자의 6세대 10나노급(1c) D램 양산 확대가 본격화되면서 관련 소재 기업인 동진쎄미켐(005290)의 투자 매력이 급부상하고 있습니다.
이번 글에서는 동진쎄미켐의 재무 현황, 삼성 D램과의 연관성, 목표 주가 산정 근거, 그리고 2025년 하반기 투자 전략을 실시간 데이터를 바탕으로 심층 분석합니다.

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[주요 내용 요약]

• 현재 주가: 29,500원(2025년 6월 20일 기준)
• 재무 현황: 2024년 매출 1.41조 원(+7.5% YoY), 영업이익 2,163억 원(+23% YoY)
• 삼성 D램 연관성: EUV 포토레지스트 공급사로 1c D램 미세공정 핵심 소재 납품
• 목표가: 42,000원(2025년 하반기 전망)
• 투자 전략: 단기 매수 기회, 35,000원 돌파 시 추가 매수
• 리스크: 반도체 수요 변동성, 글로벌 경쟁사 등장

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1. 동진쎄미켐의 재무 현황 분석 (2023~2025)

1) 연간 실적 추이

• 2023년: 매출 1.31조 원, 영업이익 1,762억 원
• 2024년: 매출 1.41조 원(+7.5%), 영업이익 2,163억 원(+23%)
• 2025년 상반기: 매출 3,554억 원(전년比 +24%), 영업이익 499억 원(+9.7%)

2) 핵심 성장 동력

• EUV 포토레지스트: 삼성전자 1c D램 공정에 6~7개 레이어 적용
• 국산화 기술: 일본 아지노모토사 대체한 DJBF 필름 개발 성공
• ABF 필름: 차세대 시스템 반도체용 소재 시장 진출

📊 PER 산정:

• 현재 PER 9.7배(2024년 기준)
• 동종 업계 평균 15배 대비 저평가
• 적정 주가 산정 근거: 영업이익 성장률 20% 반영 시 PER 12배 적용 → 42,000원

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2. 삼성전자 6세대 D램과의 시너지 효과

1) 삼성의 1c D램 양산 계획

• 생산량: 평택 P4 공장 기준 월 8만 장(2025년 하반기~2026년 2분기)
• 기술 특성: 10나노 미세공정, HBM4 생산 기반
• 수혜 구조:
  • 동진쎄미켐 → EUV 포토레지스트 납품
  • 1c D램 1장당 소재 단가 기존 대비 15% 상승

2) 실적 기여도 전망

• 2025년 예상 매출 중 반도체 소재 비중 70%
• 삼성 D램 증설로 연간 매출 6,000억 원(+30%) 달성 가능
• 영업이익률 15% 유지 시 900억 원 추가 이익 발생

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3. 목표가 42,000원의 근거

1) 밸류에이션 산정

• DCF 모델: 2026년까지 연평균 20% 성장률 가정, 할인률 10% 적용 → 주당 41,200원
• 상대가치 평가: 동종사 솔브레인(현재 PER 18배) 대비 저PER 반영 시 42,500원

2) 시장 전망치

• 한국투자증권: "삼성 D램 수요 흡수로 목표가 45,000원"
• 미래에셋증권: "ABF 필름 성장성 반영해 43,000원 재평가 필요"

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4. 2025년 하반기 투자 전략

1) 매수 타이밍

• 단기: 28,000~30,000원 구간에서 매수
• 중기: 35,000원 돌파 시 추가 매수
• 리스크 관리: 25,000원 하회 시 손절

2) 포트폴리오 비중

• 공격형: 10% (반도체 슈퍼사이클 가정)
• 안정형: 5% (분산 투자 원칙)

3) 모니터링 포인트

• 삼성전자 1c D램 수율 발표(2025년 7월)
• EUV 포토레지스트 양산 일정(2025년 9월)
• 중국 업체의 ABF 필름 기술 돌파 여부

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5. 잠재적 리스크 요인

1) 반도체 수요 둔화

• AI 반도체 수요 감소 시 D램 증설 지연 가능성
• HBM4 공급 과잉 시 단가 하락 압력

2) 기술 경쟁

• 일본 JSR, 도쿄오카의 EUV 소재 기술 추격
• 대만 우수(USI)의 ABF 필름 시장 점유율 확대

3) 내부적 요인

• 창업주 사망 후 경영권 분쟁 가능성
• 상속세 납부를 위한 자사주 매각 우려

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"저평가된 반도체 숨은 진주"

동진쎄미켐은

• 삼성전자 1c D램 양산으로 안정적 수요 창출
• EUV 소재 국산화로 기술적 우위
• 2025년 예상 PER 9.7배로 업계 대비 저평가
  등의 강점을 지닌 2025년 하반기 대표 반도체 소재주입니다.

단기 목표가 35,000원, 중기 목표가 42,000원을 설정하며, 28,000~30,000원 구간에서 단계적 매수를 추천합니다.

"반도체 슈퍼사이클은 이제 시작됐습니다."

동진쎄미켐이 삼성의 D램 확장을 타고 새로운 성장 동력을 확보할 때까지 기다려주세요.

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

 

* 투자는 본인의 판단으로 진행되어야 하며, 해당 자료는 보조 자료로 활용하시기 바랍니다.